על שיערוכים ורשימת אג"חים שבהם הסיכוי גדול מהסיכון

שערוך הוא חלק מהחיים שלנו, החל ממה שאנו חושבים על עצמנו או מה שאנו חושבים שאחרים חושבים עלינו, וכלה בכמה חשוב מעמדנו בעבודה, כמה שווה דירתנו, כמה שווה העסק שלנו ועוד, הדוגמאות לשערוך היום יומי שאנו עושים אין להן גבול. מדוע אנחנו עושים זאת? כנראה שזהו צורך פסיכולוגי להימלט מאי וודאות ולדעת כל הזמן מהו מצבנו הנוכחי. הבעיה בצורך הפסיכולוגי הזה שהוא גורם לנו לעשות החלטות לא רציונאליות.

אין דוגמא טובה יותר לכשל שיוצר הדחף המתמיד לשערוך מידי ולהחלטות הלא רציונאליות שהוא מניב מאשר התקופה הנוכחית בבורסה, בארוחות החג הרבות שחגגתי בהן בשבועיים האחרונים, פגשתי קרובי משפחה וחברים, וברוח הדברים ומהיותי מקוטלג כאחד שיודע השאלות שנשאלתי היו רבות, אבל רוח הדברים הייתה אחידה – פחד מהשערוך הנוכחי. ולכן אני רוצה להמחיש לכם בצורה פשוטה מה ההבדל בין שערוך למציאות:

חלק נכבד מההפסדים שמשתקפים מהשערוכים השונים של תיקי ההשקעות (קופות גמל וקרנות נאמנות לשם הדוגמא הם גם תיקים) נובעים מהירידה החדה בשערי הקונצרנים, הסיבות לירידות החדות הללו הן בראש ובראשונה עליית פרמיית הסיכון בהן בעקבות המשבר הכלכלי, בתוספת למכירת חיסול של אג"ח ע"י הציבור במישרין או בעקיפין, רק לסבר את האוזן, קרנות האג"ח הכלליות, שהחזיקו שעור שבין 10%-70% אג"ח קונצרני בשנים האחרונות, וסך נכסיהן עמד על 50 מיליארד שקל לפני שנה כיום נכסיהם עומדים על פחות מ-20 מיליארד שקל - לזה אני קורה מכירת חיסול.

לפני כשבועיים התבקשתי לפרסם רשימה עם מספר אג"ח שלדעתי הסיכוי בהם גדול בהרבה מהסיכון שמשתקף מהתשואה שהן נושאות, הסבלניים (שסובלים עכשיו בשקט) להערכתי ייהנו מהמציאות שתשקף רשימה זו בעוד כשנה. להלן הרשימה, חלקית בהחלט:

* סקירה זו אינה מהווה המלצה לקנייה או מכירה של ני"ע כלשהו ומשקפת רק את דעתו של הכותר