גם אקירוב חוטף: מידרוג מורידה את דירוג האג"ח של אלרוב

על רקע הסערה בשוק האג"ח הקונצרני והקשיים בשוק האשראי המקומי והעולמי, ממשיכות חברות דירוג האשראי בהורדות דירוג לאגרות החוב של חברות ציבוריות, והכנסת התחייבויות של חברות אחרות מ"אופק יציב" ל"אופק שלילי".

כך, חברת מידרוג הודיעה היום על הורדת דירוג סדרת א' של חברת אלרוב מדירוג A2 לדירוג A3 וקביעת אופק שלילי וכן על הורדת דירוג של סדרה ז' של חברת אלרוב (ישראל בע"מ) מדירוג A2 באופק יציב לדרוג A3 וקביעת אופק שלילי.

במידרוג אומרים כי הורדת הדירוג בסימן דירוג אחד בלבד מ- A2 ל- A3 נתמכת, בין היתר, בשל קיום תזרים פרמננטי יציב מנכסיה המניבים אשר צפוי לגדול לאחר השלמת המתחם המסחרי בממילא ומנכסים מניבים נוספים שנרכשו, בעיקר בחו"ל.

פיזור נכסיה המניבים אשר חלקם מושכרים לתקופות ארוכות על ידי שוכרים בעלי יציבות פיננסית. בנוסף, המיצוב הגבוה של חלק מנכסיה המהותיים התורמים הן לתזרים הפרמננטי של החברה והן ליכולת החברה למנף או לממש נכסים אלו. יכולת עמידת החברה בהיקף הפירעונות הצפוי לה בשנתיים הקרובות, בהתייחס לעומס פירעונות החל על החברה ולתזרים הצפוי של החברה מנכסיה.

על פי הערכת החברה, אומרים במידרוג, לחברה שווי עודף של נכסים, אשר לא נזקף בדוחותיה, אשר יש בו כדי להגדיל את הגמישות הפיננסית של החברה ולשפר את יחסי איתנותה.

מנגד, הורדת הדירוג והצבת האופק השלילי הינה נוכח חשיפת החברה למשבר הכלכלי העולמי, גידול בחוב הפיננסי של החברה ועליה צפויה בחוב הפיננסי של החברה, כתוצאה מהשקעה משמעותית בפרויקטים יזמיים עתידיים וגריעה ביחסי הכיסוי, כתוצאה מעליה בחוב הפיננסי מפרויקטים יזמיים שטרם מניבים תזרים.

בנוסף, חשיפה משמעותית של החברה לתנודתיות שע"ח שקל מול דולר ארה"ב, במסגרת השקעותיה בנגזרים פיננסיים, אשר עלולה לגרום להפסדים חשבונאיים ותזרימיים וכן חשיפתה להשקעה בתיק ני"ע אשר ספג ירידות ערך , לחברה אין מדיניות מוצהרת של היקף השקעתה בתחום הנגזרים וני"ע הנסחרים. עיקר תזרים החברה נובע מנכסים המצויים בירושלים, המבטאים ריכוזיות מסוימת באזור המושפע באופן מהותי ממצבים פוליטיים וכלכליים משתנים, שיש בהם כדי להשפיע במיוחד בתחום המלונאות.