העולם יוצא מהמיתון: האם זה הזמן להשקיע בסחורות?

אריה גורן, אנליסט גלובלי בכלל פיננסים, מנתח את המצב בשוק הסחורות העולמי ומפרט כיצד ניתן להשקיע בסחורות

| 10/08/2009 08:42

המסחר בסחורות בשבוע האחרון התאפיין בעיקר בעליות. מדד מחירי הסחורות המשוקלל CRB של רויטרס-ג'פריס, המורכב מחוזים עתידיים על 19 סחורות שונות, עלה בסיכום שבועי ב-2.84%. מדד הסחורות נמוך כיום ב-44.1% ממחיר השיא שלו, שנקבע ב-3 ביולי 2008, אך גבוה ב-32.3% ממחיר השפל שאליו צנח ב-24 בפברואר השנה.

העליות המשמעותיות ביותר מבין כל הסחורות נרשמו בשבוע שעבר בסוכר, שעלה ב-11.8% לערכו הגבוה ביותר מאז שנת 1981, ברכז התפוזים שעלה ב-11.7%, בניקל שעלה ב-10.5% ובקפה שעלה ב-7.9%. לעומתם ירד מחיר החיטה ב-7.3% והתירס ירד ב-5.2%. ירידה משמעותית הרבה יותר, בשיעור של 16.4%, נרשמה במחיר החזיר לפיטום ל-45 סנט לפאונד, מחירו הנמוך ביותר מאז שנת 2002, וזאת בגלל החשש מפני שפעת החזירים. הנפט עלה בסיכום שבועי ב-2.1% ל-70.93 דולר לחבית.

מדד מחירי ההובלה הימית, Baltic Dry Index, צנח בשבוע שעבר ב-17.2% ל-2,772 נקודות, הירידה השבועית הגדולה ביותר מאז חודש אוקטובר בשנה שעברה, זאת בעקבות האטה בביקוש ליבוא פחם ועפרות ברזל בסין. המדד נמוך כיום ב-76.5% מערך השיא שלו, 11,793 נקודות, שנקבע ב-20 במאי 2008, אך גבוה ב-318% ממחיר השפל שלו, 663 נקודות, שנרשם ב-5 בדצמבר 2008.

במסחר במניות בארצות הברית ובעולם נרשמו עליות בשבוע שעבר. מדד המניות האמריקאי, S&P 500, עלה ב-2.33% ל-1,010.48 נקודות, המדד נמוך כיום ב-35.9% מהפסגה שנרשמה ב-11 באוקטובר 2007, אבל גבוה ב-51.5% מהשפל שאליו צנח ב-6 למארס השנה. מדד מניות הנאסד"ק עלה בשבוע שעבר ב-1.10% ל-2,000.25 נקודות, המדד נמוך כיום ב-30.1% מהפסגה שנרשמה ב-31 באוקטובר 2007, אבל גבוה ב-58.1% מהשפל שאליו צנח ב-9 למארס השנה. מדד המניות העולמיMSCI World עלה בשבוע שעבר ב-1.77% ל-1,063.21 נקודות, המדד נמוך כיום ב-36.8% מהפסגה שנרשמה ב-31 באוקטובר 2007, אבל גבוה ב-55.4% מהשפל שאליו צנח ב-9 למארס השנה.

הדולר התחזק בשבוע שעבר; ב-0.53% ביחס לאירו ל-1.418 דולר לאירו, ב-3.06% ביחס לין היפני ל-97.55 ין לדולר, וב-3.22% ביחס לשקל, ושערו היציג האחרון היה 3.912 שקל לדולר.

בטבלה שלהלן רוכזו השינויים במחירי הסחורות בשבוע האחרון יחסית למחיר השיא שלהן ב-2008 ולמחיר השפל אחריו. כמו כן, מופיעים שני טורים ובהם הסימולים של תעודות הסל המתאימות להשקעה בסחורות שלהן קיימות תעודות סל; תעודות לונג לאלו הצופים עלייה במחיר הסחורה, ותעודות שורט לאלו הרוצים להרוויח מירידה במחיר הסחורה. הסימולים המסומנים ב-* מתייחסים לתעודות הנסחרות בבורסות אירופה בלבד, שאר התעודות נסחרות בבורסות ארצות הברית. הסימולים המסומנים ב-** מתייחסים לתעודות סל שאינן משקיעות ישירות בסחורה אלא בקבוצת מניות של חברות העוסקות בסחורה המסוימת.

האם זהו העיתוי הנכון להשקיע בסחורות?

בהנחה שהעולם עומד לצאת מהמיתון החמור ביותר מאז השפל הגדול בתחילת שנות השלושים של המאה הקודמת, ויש סימנים רבים המעידים על כך, מחירי הסחורות צפויים לעלות עלייה משמעותית ביותר. הסימן האחרון לשיפור המסתמן בכלכלה העולמית היה פרסום שיעור האבטלה בארצות הברית ביום שישי שעבר, הפרסום הפתיע לטובה והראה על 9.4% אבטלה בחודש יולי, לאחר ששיעור האבטלה בחודש יוני היה 9.5% והתחזית לחודש יולי עמדה על 9.6%. אמנם שיעור אבטלה של 9.4% רחוק מלהיות משביע רצון, אבל המגמה של הפסקת הגידול באבטלה היא חשובה בפני עצמה. כמו כן נרשמו סימנים מעודדים בתחום מכירות הבתים ובתעשיית הרכב.

מעריכים אפוא שכשתחזור הכלכלה העולמית למגמת צמיחה, ייווצר מחסור גדול בסחורות. מצד אחד, כתגובה לירידה בביקוש עקב המשבר הקטינו ספקי הסחורות את היצע הסחורות: מדינות אופ"ק הקטינו את תפוקת הנפט בצורה משמעותית, מכרות ומפעלי מתכות ברחבי העולם הושבתו, ונעצרו השקעות בפרויקטים חדשים. ואילו מצד שני, אוכלוסיית העולם גדלה בקצב מהיר, התושבים בשווקים המתעוררים מתחילים לצרוך כמו אלו שבמדינות המערביות והביקוש למשאבי כדור הארץ גדל. לפי נתוני הממשל האמריקני, אוכלוסיית העולם אמורה לגדול מ-6.8 מיליארד איש (כיום) ל-9.2 מיליארד איש בשנת 2050.

ידוע כי כאשר קיים מחסור בסחורות מחירן מרקיע שחקים, כך שמי שמאמין שאכן הכלכלה העולמית עומדת בפני חזרה לצמיחה, ייטיב לעשות אם ייעד חלק מהשקעותיו לסחורות.

איך משקיעים בסחורות בארץ?

- "כלל חשיפה לסחורות"
הקרן משקיעה בחוזים עתידים לסחורות באופן יחסי לשיעורן במדד מחירי הסחורות CRB של רויטרס-ג'פריס, הכולל 19 סחורות בשקלול שונה. המרכיב העיקרי במדד הוא הנפט ? 23%, אחוז שאר הסחורות במדד הוא בין 5% ל-6%.

- "פסגות סל סחורות"
תעודת הסל עוקבת אחר מדד Deutsche Bank, הכולל שש סחורות: נפט גולמי, נפט להסקה, אלומיניום, זהב, תירס וחיטה. המשקל של כל סחורה במדד משקף את החלק ההיסטורי היחסי שלה בייצור ובמלאי העולמי.

תעודת סל - "קסם סחורות"
תעודת הסל עוקבת אחר מדד הסחורות העולמי, העוקב אחרי מחירי על 24 סחורות הנסחרות בבורסת ארה"ב.

"כלל-פורקס"
בחשבון מסחר בכלל-פורקס ניתן להשקיע השקעה ישירה בכל סכום בשני הכיוונים, קנייה ומכירה, בסחורות הבאות: זהב, כסף, נפט, נפט להסקה, גז טבעי, בנזין, תירס, סויה, חיטה, כותנה, קפה וסוכר.

השקעה בתעודות סל (ETFS - ETNS) לסחורות הנסחרות בבורסת ניו יורק:

PowerShares DB Commodity Index Tracking Fund (סימול: DBC)

התעודה עוקבת אחר מדד Deutsche Bank, הכולל שש סחורות: נפט גולמי, נפט להסקה, אלומיניום, זהב, תירס וחיטה. המשקל של כל סחורה במדד משקף את החלק ההיסטורי היחסי שלה בייצור ובמלאי העולמי. התעודה סחירה מאוד, ולה נפח יומי ממוצע של 5.5 מיליון תעודות.

iPath Dow Jones-AIG Commodity Index Total Return ETN (סימול DJP)

התעודה עוקבת אחר מדד ,Dow Jones AIG Commodity Index Total Return הכולל 19 סחורות בשקלול שונה. המרכיבים העיקריים במדד: נפט - 14.54%, זהב - 9.41%, גז טבעי - 9.25%, נחושת- 7.95%, סויה - 7.15 ואלומיניום - 6.32%. התעודה סחירה מאוד, נפח יומי ממוצע 3.3 מיליון תעודות.

iShares S&P GSCI Commodity-Indexed Trust - (סימול: GSG)

התעודה עוקבת אחר מדד הסחורות ,S&P Goldman Sachs הכולל 24 סחורות אך מוטה מאוד למחיר הנפט. חלוקת הסחורות במדד לפי קבוצות: אנרגיה - 66.62%, סחורות חקלאיות - 17.09%, מתכות תעשייתיות - 6.59%, בשר - 5.90% ומתכות אצילות - 3.80%. התעודה סחירה מאוד, ולה נפח יומי ממוצע של 1.7 מיליון תעודות.

PowerShares DB Commodity Short ETN (סימול: DDP)

תעודת שורט, התשואה של תעודת סל זו עומדת ביחס הפוך לשינוי במדד Deutsche Bank, והיא מתאימה למי שצופה שמחירי הסחורות ירדו. הסחירות של התעודה נמוכה: ולה נפח יומי ממוצע של רק 43,000 תעודות ביום.

PowerShares DB Commodity Double Long ETN (סימול: DYY)

תעודה ממונפת, התשואה של תעודת סל זו עומדת ביחס כפול לשינוי במדד Deutsche Bank, והיא מתאימה למי שצופה שמחירי הסחורות יעלה ושואף למנף את רווחיו. התעודה סחירה למדי: ולה נפח יומי ממוצע של 350,000 תעודות.

PowerShares DB Commodity Double Short ETN (סימול: DEE)

תעודת שורט ממונפת, התשואה של תעודת סל זו עומדת ביחס הפוך כפול לשינוי במדד Deutsche Bank, והיא מתאימה למי שצופה שמחירי הסחורות ירדו ושואף למנף את רווחיו. התעודה סחירה למדי: ולה נפח יומי ממוצע של 160,00 תעודות.

מדד הסחורות רויטרס CRB

המדד קיים משנת 1956, כאשר החלוקה בין 17 הסחורות במדד שווה, 5.88% מכל סחורה.

הרכב המדד: