איך עושים כסף מ"עופרת יצוקה"?

במסחר בסחורות בשבוע האחרון לא נרשמה מגמה אחידה, מחירי אחדות מהסחורות עלו ומחירי אחרות ירדו. מדד מחירי הסחורות המשוקלל CRB של רויטרס-ג'פריס, המורכב מחוזים עתידיים על 19 סחורות שונות, ירד בסיכום שבועי ב-0.55%. מדד הסחורות נמוך כיום ב-45.6% ממחיר השיא שלו, שנקבע ב-3 ביולי 2008, אך גבוה ב-28.8% ממחיר השפל, שאליו צנח ב-24 בפברואר השנה. העליות המשמעותיות ביותר מבין כל הסחורות בשבוע שעבר היו במחיר הסויה ב-12.6%, בסוכר ב-7.7%, ובעופרת ב-14.8%, אבל על העופרת בהמשך. הירידות המשמעותיות ביותר מבין כל הסחורות בשבוע שעבר היו בגז הטבעי ב-5.5%, בקקאו ב-5.4% ובחזיר הקפוא ב-5.7%.

מדד מחירי ההובלה הימית, Baltic Dry Index, הוסיף לרדת זה שבוע רביעי ברציפות, ב-1.9% בשבוע שעבר ל-2,421 נקודות. מהפסגה הזמנית 4,291 נקודות, שנרשמה ב-3 ביוני השנה, כבר ירד המדד ב-44%, אם כי הוא עדיין גבוה ב-265% ממחיר השפל שלו, 663 נקודות, שנרשם ב-5 בדצמבר 2008.

במסחר במניות בארצות הברית ובעולם נרשמו בעיקר עליות בשבוע שעבר, אם כי עליות מתונות. מדד המניות האמריקאי, S&P 500, עלה ב-0.27% ל-1,028.93 נקודות, המדד נמוך כיום ב-34.7% מהפסגה שנרשמה ב-11 באוקטובר 2007, אבל גבוה ב-54.3% מהשפל שאליו צנח ב-6 במארס השנה. מדד מניות הנאסד"ק עלה בשבוע שעבר ב-0.39% ל-2,028.77 נקודות, המדד נמוך כיום ב-29.1% מהפסגה שנרשמה ב-31 באוקטובר 2007, אבל גבוה ב-60.3% מהשפל שאליו צנח ב-9 במארס השנה. מדד המניות העולמי, MSCI World, עלה בשבוע שעבר ב-1.25% ל-1,094.09 נקודות, המדד נמוך כיום ב-35.0% מהפסגה שנרשמה ב-31 באוקטובר 2007, אבל גבוה ב-59.9% מהשפל שאליו צנח ב-9 במארס השנה.

בשער החליפין של הדולר חל שינוי מזערי בשבוע שעבר. הדולר התחזק ביחס לאירו ב-0.18% ל-1.430 דולר לאירו, ונחלש ב-0.85% ביחס לין היפני ל-93.59 ין לדולר, ביחס לשקל הדולר נחלש בסיכום שבועי ב-0.08%, ושערו היציג האחרון היה 3.815 שקל לדולר.

בטבלה שלהלן רוכזו השינויים במחירי הסחורות בשבוע האחרון יחסית למחיר השיא שלהן ב-2008 ולמחיר השפל אחריו. כמו כן, מופיעים שני טורים ובהם הסימולים של תעודות הסל המתאימות להשקעה בסחורות שלהן קיימות תעודות סל; תעודות לונג לאלו שצופים עלייה במחיר הסחורה, ותעודות שורט לאלו שרוצים להרוויח מירידה במחיר הסחורה. הסימולים המסומנים ב-* מתייחסים לתעודות הנסחרות בבורסות אירופה בלבד, שאר התעודות נסחרות בבורסות ארצות הברית. הסימולים המסומנים ב-** מתייחסים לתעודות סל שאינן משקיעות ישירות בסחורה אלא בקבוצת מניות של חברות העוסקות בסחורה המסוימת.

עופרת

מחיר העופרת עלה בשבוע שעבר עלייה תלולה ב-14.8% ל-2,118 דולר לטון. מאז השפל במחיר העופרת, 880 דולר לטון ב-22 בדצמבר 2008, כבר עלה מחירה ב-141%. העופרת היא הסחורה שעלתה בשיעור הגדול מבין כל הסחורות, מאז השפל במחירי הסחורות בסוף 2008 ובתחילת 2009.

הסיבה העיקרית לעלייה הדרמטית במחיר העופרת היא החשש שמפיקות עופרת נוספות בסין יאלצו להפסיק את פעילותן. שלטונות סין הגבירו לאחרונה את הפיקוח על מפיקות העופרת לאחר שאזרחים רבים נפגעו מהרעלות עופרת עקב אמצעי הגנה לא מתאימים שסיפקו היצרניות, ובהם 2,000 ילדי בתי ספר במחוז Shaanxi בשבוע שעבר. סין מפיקה כ-40% מתפוקת העופרת העולמית וגם צורכת אחוז דומה מהצריכה העולמית. ההערכה היא שהשלטונות כבר הפסיקו עד כה הפקה בסדר גודל של 400,000 טון לשנה, קרוב ל-5% מהתפוקה העולמית ממכרות, והדבר אמור לגרום למחסור עולמי בעופרת ולעלייה במכירה.

לעומת זאת, צריכת העופרת בסין גדלה במהירות בזמן האחרון, ברבעון השני של השנה צמחה הצריכה ב-23% בהשוואה לעת המקבילה בשנה שעברה בשל הגידול שחל שם בתעשיית הרכב. השימוש העיקרי כיום בעופרת הוא לייצור לוחות במצברי מכוניות ובסוללות מסוימות. למעשה התעשייה הזו מהווה כ-75% מצריכת העופרת בעולם. בעופרת משתמשים גם לייצור לוחות מיגון מפני קרינה בציוד רנטגן ובכורים גרעיניים וכן למכשירי טלוויזיה ומסכי מחשב המבוססים על שפופרת קטודית. בין השאר, העופרת משמשת גם להכנת קליעי תחמושת, לציפוי כבלי חשמל, לייצור זכוכית בדולח, לגלזורות מסוימות בקרמיקה ולמשקולות לדיג ולצלילה.

תעשיית הרכב בסין צומחת בקצב של 23% בשנה, בסין ישנם כיום בממוצע 24 כלי רכב לכל 1,000 תושבים, לשם השוואה בארצות הברית יש 814 כלי רכב ל-1,000 תושבים; אם כן נראה שהצמיחה בייצור כלי רכב בסין לא תיעצר. נוסף על כך, אופניים חשמליים פופולריים מאוד בסין, וגם באופניים מסוג זה מותקן מצבר עופרת. בעקבות כל זאת אפשר להסיק כי הביקוש לעופרת רק ייגדל שם, ובהתחשב בקשיי ההפקה עקב שיקולים של איכות הסביבה ומניעת הרעלות עופרת צפוי מחסור בה בשנים הקרובות. כמו כן, אם יצאו השווקים המפותחים מהמיתון, ויתאוששו תעשיות הרכב שלהן, ייגדל עוד הביקוש לעופרת, ויש לזכור גם שכלי רכב ישנים נזקקים אף הם להחלפת המצברים מדי כמה שנים.




העופרת העולמי באלפי טון

לפי ICSG וברקליס קפיטל, שנים 2009-2010 הערכה.



איך משקיעים בעופרת?

תעודת הסל לעופרת iPath DJ AIG Lead TR נסחרת בבורסת ניו יורק בסימול LD, התעודה נמוכה כ-4,000 תעודות בממוצע ליום, והיא נסחרה ביום שישי האחרון בפרמיה של 1.1%. מנפיק התעודה Barclays Bank ודמי הניהול 0.75% לשנה.



תעודת הסל ETFS Short Lead נסחרת מפברואר 2008 בבורסת לונדון ובבורסות נוספות באירופה וסימולה SLEA. התשואה של זו עומדת ביחס הפוך לשינוי במדד חברת דאו ג'ונס למחיר העופרת, והיא מתאימה למי שצופה שמחיר העופרת ירד. דמי הניהול הם 0.98% לשנה, והתעודה צוברת המחושבת על בסיס יומי.


מאת: אריה גורן, גלובלי בכלל פיננסים.


*הערה: אין לראות בכתבה המלצה לרכישה או למכירה של עופרת, תעודת סל או כל סחורה שהיא.