מתכת נדירה שלא מפסיקה לטפס

במסחר בסחורות בשבוע האחרון לא נרשמה מגמה אחידה, מחירי אחדות מהסחורות עלו ומחירי אחרות ירדו. מדד מחירי הסחורות המשוקלל CRB של רויטרס-ג'פריס, המורכב מחוזים עתידיים על 19 סחורות שונות, עלה בסיכום שבועי ב-0.06%.

מדד הסחורות נמוך כיום ב-41.7% ממחיר השיא שלו, שנקבע ב-3 ביולי 2008, אך גבוה ב-38.0% ממחיר השפל, שאליו צנח ב-24 בפברואר השנה. העליות המשמעותיות ביותר מבין כל הסחורות נרשמו בשבוע שעבר במתכות התעשייתיות ובסחורות החקלאיות. מבין המתכות התעשייתיות, הניקל עלה ב-9.5% ל-27,600 דולר לטון, והאבץ עלה ב-5.6% ל-2,489 דולר לטון. מבין הסחורות החקלאיות, התירס עלה ב-5.3% ל-362.8 סנט לבושל, והחיטה עלתה גם היא ב-5.3% ל-489.3 סנט לבושל. הנפט ירד בסיכום שבועי ב-2.0% ל-82.92 דולר לחבית, והזהב ירד ב-2.2% ל-1,137.80 דולר לאונקיה. לעומתם הפלדיום עלה ב-3.6% ל-530.30 דולר לאונקיה, אבל על הפלדיום ארחיב בהמשך.

מדד מחירי ההובלה הימית, Baltic Dry Index, עלה ב-3.30% בשבוע שעבר ל-3,009 נקודות. המדד נמוך כעת ב-35.4% מהפסגה, 4,661 נקודות, שנרשמה ב-19 בנובמבר 2009, אבל עדיין גבוה ב-39.1% מהשפל, 2,163 נקודות, שנרשם ב-24 בספטמבר 2009.

גם במסחר במניות בארצות הברית ובעולם לא נרשמה מגמה אחידה. מדד המניות האמריקאי, S&P 500, ירד בסיכום שבועי ב-0.19% ל-1,192.13 נקודות, לאחר שבמשך כל ימות השבוע עד ליום שישי שעבר נרשמו בו עליות נאות, אבל ביום המסחר האחרון של השבוע ירד המדד ב-1.61%. זאת משום שמניות הפיננסים צנחו ביום שישי לאחר הפרסום שרשות ניירות ערך האמריקנית (SEC) תובעת את גולדמן זאקס בגין הונאת משקיעים הקשורה למשכנתאות סאב-פריים. מדד מניות הנאסד"ק עלה בסיכום שבועי ב-1.11% ל-2,481.26 נקודות, לאחר שפרסום התוצאות הרבעוניות המעולות של אינטל ביום שלישי שעבר, שהיו טובות בהרבה מהתחזיות, הצביעו על התאוששות בשוק המחשבים. מדד המניות העולמיMSCI World ירד בשבוע שעבר ב-0.09% ל-1,222.25 נקודות, המדד נמוך כיום ב-27.3% מהפסגה שנרשמה ב-31 באוקטובר 2007, אבל גבוה ב-78.7% מהשפל שאליו צנח ב-9 במארס 2009.

כמעט שלא היה שינוי בשער הדולר ביחס לאירו בסיכום שבועי, ושערו האחרון היה 1.350 דולר לאירו. הדולר נחלש ב-1.08% ביחס לין היפני בשבוע שעבר ל-92.17 דולר לין, ביחס לשקל התחזק מעט הדולר בשבוע שעבר ב-0.24% ושערו היציג האחרון היה 3.701 שקל לדולר.

בטבלה שלהלן רוכזו השינויים במחירי הסחורות בשבוע האחרון יחסית למחיר השיא שלהן ב-2008 ולמחיר השפל אחריו. כמו כן, מופיעים שני טורים ובהם הסימולים של תעודות הסל המתאימות להשקעה בסחורות שלהן קיימות תעודות סל תעודות לונג לאלו הצופים עלייה במחיר הסחורה, ותעודות שורט לאלו הרוצים להרוויח מירידה במחיר הסחורה. הסימולים המסומנים ב-* מתייחסים לתעודות הנסחרות בבורסות אירופה בלבד, שאר התעודות נסחרות בבורסות ארצות הברית. הסימולים המסומנים ב-** מתייחסים לתעודות סל שאינן משקיעות ישירות בסחורה אלא בקבוצת מניות של חברות העוסקות בסחורה המסוימת.

פלדיום

מחיר הפלדיום עלה בשבוע שעבר ב-3.6% ל-530.30 דולר לאונקיה. מאז השפל במחיר הפלדיום, 162.70 דולר לטון, ב-5 בדצמבר 2008 כבר עלה מחירו ב-226%. זו העלייה הגדולה ביותר שנרשמה מקרב כל הסחורות ממחירי השפל של סוף שנת 2008 ותחילת 2009.

הפלדיום, כמו הפלטינה, הוא מתכת נדירה, וכמו הפלטינה, הוא משמש לייצור תכשיטים וממירים קטליטיים ברכב להקטנת פליטת גזים מזהמים. משום שמחיר הפלדיום הוא כשליש ממחיר הפלטינה, יצרני רכב בארצות הברית עוברים לשימוש בעיקר בפלדיום לממירים קטליטיים ברכב המונע בבנזין למעשה 52.6% מהביקוש לפלדיום בשנת 2009 שימש לכך. בסין גובר השימוש בפלדיום כתחליף לפלטינה גם בתכשיטים: 11.8% מהביקוש לפלדיום בשנת 2009 היה לתכשיטים. דרך אגב, מה שמכונה זהב לבן הוא למעשה סגסוגת של זהב ופלדיום.

בכדי להמחיש את נדירות הפלדיום מפורטים בגרף להלן כמויות הזהב, הכסף, הפלטינה והפלדיום שהופקו ממכרות בשנת 2009.

הפקה ממכרות בשנת 2009 (טונות)



פלדיום - התפלגות הצריכה בשנת 2009



כ-80% מהרזרבות של פלדיום בעולם נמצאות בחלקה הדרומי של אפריקה: בדרום אפריקה ובזימבבואה אבל דווקא רוסיה הייתה המפיקה הגדולה בעולם של פלדיום בשנת 2009. חברת הניקל הרוסית, Norilsk Nickel, הפיקה כ-49% מהתפוקה העולמית של פלדיום כמוצר לוואי להפקת הניקל שלה. דרום אפריקה הפיקה 36% מהכמות העולמית באותה שנה.

חברת Stillwater Mining, המפיקה פלדיום ופלטינה במדינת מונטנה בארצות הברית, הבהירה שנוצר קונצנזוס בשוק בקשר לתחזית אספקת הפלדיום המתהדקת. החברה פרסמה הודעה לעיתונות ביום שלישי שעבר בצמוד לפרסום הדוח השנתי שלה למחזיקים במניותיה שבה היא מצטטת את פרנק מקאליסטר, יושב ראש החברה, אומר: "ייתכן שאנו עומדים לפני מחסור פונדמנטלי בשוק הפלדיום, ולפיכך תהיה תוספת האספקה תלויה במלאי הקיים ובמחזור מגרוטאות, ובכל זאת לא תצליח לענות על הביקוש הצפוי."

נוסף על כך, ביום שלישי שעבר הופיע באתר הפיננסי בלומברג ציטוט מפי נביל ניקולאו, מנכ"ל חברת הכרייה Anglo Platinum, מפיקת הפלדיום והפלטינה הגדולה בדרום אפריקה, שלה 21% מתפוקת הפלדיום העולמית: "בעשור הקרוב צפוי מחסור כמעט תמידי בפלדיום בשל השימוש הגובר ובשל הידלדלות מלאי הפלדיום ברוסיה."

גם דרק אנגלברכט, מנהל השיווק של חברת Impala Platinum, מפיקת הפלדיום השלישית בגודלה בעולם מדרום אפריקה, הסביר בפברואר השנה שהחברה צופה כי הפלדיום העולמי יעבור מעודף של 305,000 אונקיות בשנת 2009 לגרעון של 810,000 אונקיות בשנת 2010. לדבריו, מחיר הפלדיום כנראה יוכפל בתקופה של חמש השנים הקרובות, מחיר הפלדיום היה 430 דולר לאונקיה כאשר הוא הביע את הערכתו מאז עלה כבר המחיר ב-23%.

ואכן נשיא אאודי אמריקה, ג'ון דה נייסשן, הסביר גם הוא בשבוע שעבר כי הוא צופה גידול בביקוש לפלדיום ולפלטינה מצד תעשיית המכוניות בעולם כולו, כיוון שמלאי המתכות האלו של יצרני המכוניות הצטמצם מאוד, וצפוי גידול תלול במכירת מכוניות חדשות בשנת 2010. ייצור כלי הרכב מכל הסוגים בארצות הברית השנה (עד 10 באפריל) גדל ב-63.4% בהשוואה לשנה שעברה. שוק הרכב בארצות הברית הוא בעיקר של רכב המונע בבנזין, המאפשר שימוש בפלדיום (הזול יותר) במקום בפלטינה לממירים הקטליטיים, לעומת זאת באירופה, שבה השימוש במנועי דיזל נפוץ יותר, משתמשים בעיקר בפלטינה, המתאימה יותר למנועי דיזל לממירים הקטליטיים.

הנפקת תעודת הסל PALL לפלדיום ממשי בארצות הברית בינואר השנה הוסיפה תרומה משמעותית ביותר לביקוש הגדול לפלדיום השנה. התעודה זכתה להצלחה גדולה, וברבעון הראשון של השנה רכשה הקרן כמות מרשימה ביותר של פלדיום ממשי המקבילה ל-28% מצריכת הפלדיום העולמית הכללית באותה עת. מאז הנפקתה ב-8 בינואר ועד היום עלה מחיר תעודת הסל ב-24%.

השינויים הקיצוניים במחיר הפלדיום בשנים האחרונות יכולים ללמד על ההשפעה העצומה שיש לשמועות על מחירי הסחורות. רוסיה, מפיקת הפלדיום הגדולה בעולם, צברה כמויות אסטרטגיות גדולות של פלדיום עוד בעידן הסוביטי, ומאז סוף שנות ה-90 של המאה הקודמת מכרה כמויות גדולות של פלדיום בשוק העולמי. לאחר הפסקה זמנית ביצוא הפלדיום מרוסיה נפוצה שמועה בתחילת שנת 2000 שהרוסים עומדים להפסיק לחלוטין למכור פלדיום מהמאגר הממשלתי שלהם. השמועה גרמה לפניקה בשוק העולמי והביאה לעלייה במחיר הפלדיום מכ-300 דולר לאונקיה עד למחיר של 1,100 דולר לאונקיה, כמעט פי ארבעה ממחיר הזהב וכמעט פי שניים ממחיר הפלטינה באותה עת. בבהלה שהתרחשה רכשו ענקיות הרכב האמריקאיות, פורד וג'נרל מוטורס, כמויות גדולות של פלדיום בדיוק במחיר השיא. לאחר שרוסיה שבה ליצא פלדיום, הוצף השוק העולמי בכמויות גדולות של פלדיום, ומחירו צנח עד ל-142 דולר לאונקיה בשנת 2003. בעקבות זאת נרשם לחברת פורד הפסד של מיליארד דולר על מלאי הפלדיום שברשותה.





איך משקיעים בפלדיום

תעודת הסל לפלדיום ממשי ETFS Physical Palladium Shares נסחרת בבורסת ניו יורק בסימול PALL החל מ-8 בינואר השנה, החברה המנהלת היא ETF Securities, החברה הלונדונית המובילה בתעודות סל לסחורות הנסחרות באירופה, ודמי הניהול 0.63% בשנה.

העוסקת בפלדיום: חברת ,Stillwater Mining הנסחרת בבורסת ניו יורק בסימול ,SWC עוסקת בהפקה, בעיבוד ובשיווק של פלטינה ופלדיום במדינת מונטנה שבארצות הברית. החברה מפעילה מכרות ומפעל זיקוק במקומות שונים במונטנה. לחברה יש רזרבות מוכחות של 42.4 מיליון טון עפרות עם נצולת ממוצעת של 0.54 אונקיות פלטינה ופלדיום לטון עפרה, כלומר רזרבה של כ-23 מיליון אונקיות פלטינה ופלדיום יחד. זו החברה היחידה המפיקה פלדיום ופלטינה באמריקה.

*מאת: אריה גורן, גלובלי בכלל פיננסים.

*הערה: אין לראות בכתבה המלצה לרכישה או למכירה של פלדיום, , או כל סחורה שהיא.