חמים על מליסרון: "הזולה ביותר בנדל"ן המניב; האפסייד גבוה מ-30%"

קבוצת מליסרון +0.39% מליסרון 30,620 +0.39% בסיס:30,500 פתיחה:30,880 גבוה:30,880 נמוך:30,590 תמורה:1,851,985 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: פרסמה השבוע את דו"חותיה עבור הרבעון השלישי של השנה והציגה גידול של 178% בהכנסות מהשכרה, ניהול ואחזקה של נדל"ן להשקעה שהסתכמו בכ-328 מיליון שקל, זאת בהשוואה לכ-118 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד (הכנסות מליסרון לפני המיזוג עם {בריטיש ישראל}). נציין כי הרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות של מליסרון בלבד הסתכם בכ-89 מיליון שקל, לעומת 51 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. Bizportal קיבץ את המלצותיהם של בתי ההשקעות הגדולים:

שי ליפמן, הנדל"ן של IBI: "אנו מותירים את מחיר היעד על 83 שקל למנייה ונותרים בהמלצת קנייה ומציינים כי להערכתנו החברה היא הזולה ביותר בתחום הנדל"ן המניב בישראל בכלל ובתחום הקניונים בפרט. להערכתנו החברה צריכה להיות אחד העוגנים בתיק ההשקעות כשהיא מהווה על כלכלת ישראל ומספקת תשואת נאה (כ- 6% בשנים האחרונות). אנו מעריכים כי השלמת המיזוג של בריטיש לחברה תייצר חסכון בעלויות תפעוליות ומימוניות שיבואו לידי ביטוי כשנה עד שנתיים לאחר השלמת המיזוג (לא לקחנו אותן עדיין במודל הערכת השווי)."

נועם פינקו, אנליסט הנדל"ן של פסגות: "הירידות החדות יצרו הזדמנות נוחה לכניסה להשקעה ארוכת טווח בחברה הנהנית מנכסים איכותיים וצמיחה משמעותית בFFO. מודל הNAV גוזר מחיר של 70 שקל ומודל ה-FFO לפי מכפיל 10.5 לFFO בעוד שנתיים מהוון להיום גוזר מחיר של 89.5 שקל. אנו נשארים בהמלצת קניה במחיר יעד של 79 שקל הגבוה ב-38% ממחיר המניה כיום. להערכתנו מליסרון הינה הזולה ביותר מבין מניות הנדל"ן המניב המובילות הפועלות בישראל."

אמיר ארד, אנליסט הנדל"ן של אקסלנס נשואה: "אם עד כה העדפנו חשיפה למנית בריטיש על פני מליסרון (בעיקר בשל יכולת יצירת הערך הפנימית הגלומה בנכסים של בריטיש), לאור הלחץ שספגה מניית מליסרון בחודשים האחרונים ולאור התמחור המלא של מניית בריטיש, אנו סבורים שמן הראוי לתעדף חשיפה למליסרון. מחיר היעד למניית מליסרון מבוסס על הנחות שמרניות עומד על 79 שקל למניה - המגלם פוטנציאל אפסייד של כ- 34% ובכל זאת, עדיין נותרו מספר גורמים אשר עלולים להעיק על המניה לא מעט בתקופה הקרובה, כדוגמת קבלת הסכמת האסיפות הכלליות למיזוג. לאלו המעוניינים בחשיפה לקבוצת מליסרון-בריטיש בהחלט היינו ממליצים על מליסרון."

אדר עציוני, מגדל שוקי הון: "אנו רואים לחיוב את הגברת השקיפות למשקיעים בפורמט הדוחות החדש של החברה. כפי שציינו בעבר, עיקר מנוע הצמיחה של מליסרון הינם נכסי בריטיש, כאשר אנו סבורים כי יש מקום קל לשיפור התמורה לבעלי המניות מהציבור של בריטיש בעסקת המיזוג הקרבה.
השלמת המיזוג והגידול במינוף עשויים אולי להפעיל לחצים שליליים על מניית מליסרון בזמן הקרוב, אולם אין ספק כי בראייה מעבר לטווח הקצר, מליסרון פוסט המיזוג תהיה מעצמת קניונים, עם תזרים חזק ונכסים איכותיים, כאשר מחיר המניה הנוכחי מהווה נקודת כניסה נוחה במחיר משתלם."

רמון עמית, אנליסט הנדל"ן של לידר שוקי הון: "החברה נסחרת במכפיל הון של 0.84 ותשואת ה- FFO עומדת על כ- 14%, בנטרול הנכסים הלא מניבים היא מגיעה לכ- 15.2%. מינוף החברה אמנם גבוה, אולם צפוי לרדת בעקבות מכירת נכסים כפוייה בשנה הקרובה (ועמו גם ה- FFO). השאלה העיקרית היא מה הלאה. להערכתנו, העובדה שהריבית צפויה להשאר נמוכה, ואולי אף לרדת, בהחלט מחזקת את דעתנו כי הנדל"ן המניב בהחלט אטרקטיבי גם בימים טרופים אלו, ובמיוחד כשהחברה נסחרת מתחת להונה העצמי, וה- Cap Rate המשוקלל בהחלט סביר. אנו ממליצים בקניה ומעדכנים את מחיר היעד ל- 77 שקל, המגלם של כ- 28% על מחיר המניה בבורסה. נדגיש, כי עקב המיזוג עם בריטיש והחלפת המניות, ייתכן ויהיה לחץ על המניה בטווח הקצר."