מה צפוי במדד המחירים לצרכן בחודש ספטמבר?

>> עדכון: מדד המחירים בספטמבר ירד ב-0.2%, מחירי הדירות עלו ב-0.3%

מאז פרסום המדד הקודם קרו לא מעט אירועים - כוח ההרתעה של ישראל חזר עם מבצע הביפרים ומכשירי הקשר, מנהיג חזבאללה חסן נסראללה חוסל בנוסף לרשימה ארוכה של אנשי הצמרת של ארגון הטרור. איראן תקפה את ישראל פעם נוספת וצה"ל נכנס קרקעית ללבנון. ישראל מתקדמת בלבנון ומחסלת מחבלים ותשתיות כדי שתשובי הצפון יוכלו לחזור לבתים, גם הזירה בעזה וביהודה ושומרון ממשיכות להיות חמות ובקרוב גם צפויה ישראל להגיב על התקיפה האיראנית. לכל זה יש השפעות על הכלכלה. 

 

האינפלציה מרימה ראש

בנק ישראל השאיר את הריבית על כנה, כצפוי, כאשר הנגיד אפילו השאיר פתח לאפשרות של העלאת ריבית בתקופה הקרובה, גם על רקע העלייה בגירעון והחשש שהאוצר לא יצליח לקדם תקציב מהודק. החשש העיקרי של הנגיד הוא האינפלציה, והאינפלציה אצלנו מרימה ראש בשעה שבכל העולם היא במגת ירידה. זה הוביל את הנגיד להגיד שרייבת בנק ישראל שעומדת על 4.5% צפויה להישאר ברמות האלו כשנה. אלו חדשות רעות לעומת התחזית הקודמת לירידה ברבעון השני של 2025 לאזור ה-4.25%. זה נובע בעיקר מהמלחמה בצפון שלא היתה גלומה בתרחישים של בנק ישראל.

מה יהיה מדד המחירים לצרכן בחודש ספטמבר?

ביום שלישי הקרוב יתפרסם מדד המחירים לחודש ספטמבר. בחודשים הקודמים הוא עלה מעל המצופה. מדד המחירים לצרכן לחודש אוגוסט עלה ב-0.9%, גבוה מציפיות האנליסטים שציפו לעלייה בטווח של 0.5%-0.6% כך שהמדד גבוה הרבה יותר גם בשל שוק השכירות, מחירי הטיסות ועליות מחירי המזון. בשנים עשר החודשים האחרונים מדד המחירים לצרכן עלה ב-3.6%. 

אחד ההסברים לעלייה באינפלציה היא המלחמה. המלחמה מאלצת את הממשלה להעלות דרמטית את תקציב הביטחון, כשבמקביל גם ניתנים מענקים למפונים שמגיעים גם בצורה עקיפה של סבסוד וגם בצורה ישירה של מענקים. בנוסף יש השקעה גדולה בקידום פרויקטי תשתיות באזורים שנפגעו וכל אלה יוצרים ביקושים בתחומים שונים ומביאים לביקושים. וכנראה תורמים לעליות המחירים.

בלידר "צופים מדד של אפס בספטמבר עם ירידה במחירי הטיסות לחו"ל והבראה ונופש, אך מנגד, עלייה במחירי הדיור ותעריפי החינוך".

 

תחזיות האנליסטים

בלידר צופים כאמור עלייה נוספת במחירי הדיור, וזאת בהמשך לעלייה של 2.6% ברכיב בחודש אוגוסט ועלייה של 5.3% עבור שוכרים חדשים. בנוסף לצד פרסום המדד הקודם עלו מחירי העסקאות בדירות שבוצעו בחודשים יוני-יולי 2024, לעומת מחירי העסקאות שבוצעו בחודשים מאי-יוני 2024,  ובלידר מעריכים שהמגמה תימשך.  בלידר צופים עלייה של 0 במדד המחירים בספטמבר. 

יוני פנינג, האסטרטג הראשי של מזרחי טפחות מעריך עלייה של 0.1% במדד המחירים בספטמבר.  אלכס זבז'ינסקי, הכלכלן הראשי של מיטב, דווקא מציין גורם שעשוי למשוך את המדד מטה: "ירידה בתנועת אנשים בגלל אזעקות והמגבלות של פיקוד העורף דווקא מגדילים סיכוי למדדי מחירים נמוכים. בסקר הערכות בעסקים הציפיות לשינוי במחירים בענף המסחר והשירותים היו בחודשיים האחרונים נמוכות מאשר בשנים הקודמות".

זבז'ינסקי מנסה גם לענות על השאלה מה יקרה לאינפלציה אחרי סיום המלחמה: "סיום המלחמה עשוי להוביל לעלייה בביקושים. כמו כן, לבנק ישראל יהיה קל יותר להעלות ריבית לאחר סיום המלחמה.  מנגד, יפתחו הרבה חסמי היצע וצפויה התחזקות משמעותית של השקל. נוסיף לשיקול נגד עליית ריבית, שהאוצר מתכנן גזירות, כולל העלאות המיסים הישירים שירסנו את הביקושים".
 

האינפלציה תעלה לפני שהיא תרד

לפי התחזיות של הכלכלנים, האינפלציה במגמת עלייה וצפויה המשך עלייה לפני שהירידה תתחיל בסביבות סוף הרבעון הראשון של 2025, כאשר בשיא היא צפויה להגיע לרמה של 4.4%, זאת לעומת 3.6% נכון לחודש אוגוסט.

קרדיט: בנק ישראל

האם האינפלציה תשפיע על הריבית?

רקע  - מה זה בעצם  מדד המחירים לצרכן ולמה הוא חשוב?

איך המדד עובד?

איך המדד משפיע על הכיס שלנו?

איך המדד השתנה בעשורים האחרונים בישראל?

למה מחירי הדירות לא נכללים במדד המחיירם לצרכן?

איך מתייחסים להוצאות על דיור במדד המחירים לצרכן?

איך מתגברים על הבעיה - מדד מחירים שלא קשור למדד מחייר הדירות?