התנודות החריפות במחיר הסוכר - רוצים לתפוס "סיבוב"?

שוק הסוכר העולמי הוא שוק "שארית" - שוק שרק חלק מהסוכר המופק בעולם נסחר בו. כ-65% מהסוכר המופק בעולם נצרך במדינות המפיקות אותו ורק כ-35% ממנו מיועד ליצוא, כך שכל שינוי קטן בהפקה או בצריכת הסוכר מתורגם מיד לשינוי גדול הרבה יותר בהיצע הסוכר בשוק העולמי החופשי. השינויים התכופים במאזן בין היצע לביקוש הם הגורמים העיקריים לתנודתיות הגדולה במחירים של הסוכר כיום ובעבר.

לרוב המסחר העולמי בסוכר אינו מככב בכותרות באמצעי התקשורת, אבל בשבוע שעבר שמענו כי שודדי ים סומלים חטפו אוניה שהובילה 64 אלף טון סוכר מברזיל לאיראן על 23 אנשי צוותה והם מבקשים כופר בעבורה. 64 אלף טון מהווים רק 13% מהיבוא השנתי של הסוכר לאיראן, ולכן לא ברור אם תהיה לכך השפעה מידית בעת הקרובה: למשל שלא יוכלו שם להמתיק את התה והקפה.

למחיר הסוכר נרשם שיא של 31 שנה בסוף 2010, 34.77 סנט לפאונד, אבל המחיר צנח בתוך חמישה חודשים ב-41.3% ל-20.4 סנט לפאונד במאי 2011, רק כדי לנסוק שוב ב-56% ל-31.85 סנט לפאונד ב-24 באוגוסט 2011. מאז נובמבר 2011 נסחר הסוכר בתחום הצר יחסית שבין 22.5 ל-25 סנט לפאונד ונסגר במסחר ביום שישי האחרון במחיר של 24.71 סנט לפאונד.

בעבר כבר היה מחיר הסוכר גבוה הרבה יותר. למשל ב-1974, לאחר שנתיים שבהן היה הביקוש לסוכר גדול מההיצע, התגלו הוכחות שכמה תאגידי מזון ענקיים אוגרים סוכר מחשש לעלייה חדה במחירו. לאחר שהתפרסם הדבר החלו הצרכנים לאגור כמויות סוכר גדולות בבתיהם, ובעקבות זאת בסוף 1974 נסק מחיר הסוכר ל-66 סנט לפאונד, מחיר הגבוה פי 12 ממחירו כיום; כשמחשבים בערכים ריאליים מתואמים לאינפלציה, זו עלייה ב-650% בהשוואה לסוף 1973. הדבר הביא לתופעות מוזרות: לקוחות החלו "לסחוב" שקיות וקוביות סוכר מהשולחנות בבתי קפה לשימוש בבתיהם, ואורחים שהוזמנו לארוחת הערב הביאו פתאום כשי, במקום בקבוק יין או פרחים, שקית של קילו סוכר.

בנק ההשקעות הגדול ביותר באוסטרליה Macquarie Bank, הפעיל בשוק הסחורות, צופה עלייה במחיר הסוכר שתימשך גם לשנה הבאה. הבנק האוסטרלי הוריד את תחזית יבול קנה הסוכר בברזיל לשנה הבאה ב-20 מיליון טון ל-500 מיליון טון בגלל הזדקנות הצמחים ובגלל הירידה בכמות הגשמים החל מתחילת פברואר לכמחצית מהכמות הרגילה. ברזיל מפיקה כרבע מתפוקת הסוכר העולמית ומייצאת כ-42% מיצוא הסוכר העולמי, כך שכל ירידה בתפוקה שם משפיעה באופן מידי על מחיר הסוכר.

כ-75% מייצור הסוכר העולמי מופק מקנה סוכר, הגדל בארצות חמות, וכ-25% מהכמות מופקת מסלק סוכר, הגדל בארצות אירופה ובצפון אמריקה. בשני המקרים התוצר הסופי זהה. באופן כללי, עלות הפקת הסוכר מקנה סוכר נמוכה מעלות הפקתו מסלק סוכר. לקנה הסוכר יש מחזור גידול ארוך שנע בין 12 ל-24 חודשים עד להבשלת הצמח, תלוי באזור שבו הוא גדל.

לאחר הקציר, קנה הסוכר צומח מחדש ואין צורך בשתילה נוספת עד לחמישה ואף לשבעה מחזורים, אבל תנובת היבול יורדת ככל שהצמח מזדקן. הגיל הממוצע של קני הסוכר בברזיל כיום הוא 3.8 שנה, כך שהדבר משפיע לרעה על תנובתם. לעומת זאת יש לזרוע סלק סוכר לכל יבול מחדש, ומשך הגידול של הצמח הוא קצר מאוד, עד כדי 100 יום בלבד. המגדלים העיקריים של סלק הסוכר הם צרפת, ארצות הברית, גרמניה ורוסיה.

לפי פרסומי משרד החקלאות של ארצות הברית USDA, ייצור הסוכר העולמי לשנת השיווק 2011/2012, המסתיימת באוגוסט השנה, צפוי להגיע ל-168 מיליון טון, ב-4% יותר מהשנה הקודמת. זאת אף על פי שתחזית ייצור הסוכר בברזיל ירדה בשיעור 10%, זאת מפני שתחזית היבולים באיחוד האירופי, ברוסיה ובתאילנד הייתה של כמעט שיא.

צריכת הסוכר העולמית צומחת באופן עקבי בכ-2% לשנה, והיא גדלה מ-128 מיליון טון בשנת 2000 ל-159 מיליון טון, התחזית הצפויה השנה. מלאי הסוכר העולמי הצפוי לסוף שנת השיווק הנוכחית הוא 30 מיליון טון, רק במעט יותר מהמלאי בסוף השנה שעברה, שהיה 29.4 מיליון טון. המלאי הנוכחי נחשב נמוך יחסית למלאי בעבר והוא משאיר מקום לבעיות באספקה, הגוררות עליות מחירים חדות.

שוק הסחורות בשבוע האחרון
במסחר בסחורות בשבוע שעבר לא נרשמה מגמה אחידה, מחירי אחדות מהסחורות עלו ואחדות ירדו. מדד הסחורות הרציף CCI של CRB, המורכב מ-17 סחורות עיקריות במשקל שווה כל אחת, ירד בסיכום שבועי ב-0.7%. מדד CCI נמוך כיום ב-17.1% משיא כל הזמנים, שנרשם ב-20 באפריל 2011. בטבלה שלהלן מפורטים השינויים במחירי הסחורות העיקריות, במדדי המניות ובשערי המטבעות בשבוע שעבר וב-12 החודשים האחרונים.



איך משקיעים בסוכר

השקעה בישראל
באמצעות חשבון ב- ATRADEאפשר להשקיע באופן ישיר ונוח בסוכר בשני הכיוונים: קנייה ומכירה.
קרן סל בארצות הברית
קרן הסל iPath DJ AIG Sugar TR Sub-Idx ETN נסחרת בבורסת ניו יורק בסימול SGG, הקרן עוקבת אחרי מחירי החוזים העתידיים לסוכר בבורסת ICE, דמי הניהול 0.75% לשנה.
קרנות סל דולריות באירופה
קרן הסל לסוכר ETFS Sugar נסחרת בבורסת לונדון ובבורסות אירופיות נוספות מספטמבר 2006 וסימולה SUGA, דמי הניהול הם 0.49% לשנה, והקרן צוברת המחושבת על בסיס יומי. קרן הסל ETFS Short Sugar נסחרת בסימול SSUG, והיא מתאימה למי שצופה שמחיר הסוכר ירד. קרן הסל ETFS Leveraged Sugar נסחרת בסימול LSUG , התשואה של קרן סל זו עומדת ביחס כפול לשינוי במחיר הסוכר, והיא מתאימה למי שצופה שמחיר הסוכר יעלה ושואף למנף את רווחיו.
בהזדמנות זאת ברצוני לברך את קוראי המדור בחג פסח שמח!
*מאת: אריה גורן, גלובלי בכלל פיננסים
* הערה: אין לראות בכתבה המלצה לרכישה או למכירה של סוכר או כל סחורה, או כלשהי.